Ипотека дешевле не станет

Банк России 11 сентября 2026 года впервые за полтора года принял решение оставить ключевую ставку неизменной, сохранив ее на уровне 14% годовых.

Такое решение полностью оправдало прогноз руководителя IRN.RU Олега Репченко, сделанный еще в начале апреля 2026 года. Тогда аналитик прогнозировал: «На ближайших заседаниях в апреле, июне и июле у регулятора еще может оставаться пространство для снижения ставки, хотя и осторожным шагом (не исключен возврат к 0,25%). А вот ближе к осени разгон мировой инфляции и ее перенос в Россию, скорее всего, заставит ЦБ взять длительную паузу. В результате ключевая ставка может надолго зависнуть в районе 14% (плюс-минус)», — отмечал Олег Репченко в материале «Как «лебедь» цвета черного золота повлияет на рынок недвижимости?».

Причин для остановки снижения ставки действительно хватает. Одной из основных остается повышенная инфляция, но что еще важнее — высокие инфляционные ожидания населения, а также высокая величина ощущаемой населением текущей инфляции. Об этом неоднократно говорила и глава ЦБ Эльвира Набиуллина.

«Мы по-прежнему считаем, что ожидания будущей инфляции являются, как минимум, столь же важным фактором, который влияет на жесткость денежно-кредитной политики, на спрос и на решение по денежно-кредитной политике, как и фактически наблюдаемая инфляция. Их надо рассматривать в комплексе. <…> Ценовые ожидания, ожидания людей, бизнеса, как будут расти цены, они влияют на поведение, они влияют на спрос. Но, конечно, мы учитываем то, что, наверное, это закономерно, естественно, что инфляционные ожидания снижаются медленнее, потому что был очень длительный период высокой инфляции.

И то, что инфляционные ожидания сейчас высокие, еще раз подчеркну, что речь идет не только об инфляционных ожиданиях людей, но и ожиданиях бизнеса, рынков, аналитиков, — это один из факторов, который ограничивает пространство для дальнейшего снижения ключевой ставки и требует от нас очень аккуратного подхода. И мы снижение инфляции само по себе будем оценивать как устойчиво, только если увидим, что устойчиво снижаются инфляционные ожидания», — заявила во время пресс-конференции 11 сентября Набиуллина, отвечая на один из вопросов журналистов.

Согласно данным компании «инФОМ», которая на регулярной основе проводит для ЦБ измерение как ощущаемой населением текущей инфляции, так и инфляционных ожиданий, в августе 2026 г.:

• ожидания населения по инфляции на годовом горизонте составили 13,7% после 14,7% в июле — это то, какой инфляция, по мнению населения, будет в ближайший год;
• наблюдаемая населением годовая инфляция — как оценивают инфляцию сейчас, за минувший год — уменьшилась до 14,3%.

То есть, несмотря на то, что Росстат оценивает реальную инфляцию примерно в 6% г/г, население воспринимает ее существенно выше – на уровне 14%.

Редакция IRN.RU также провела собственное исследование. Мы задали читателям вопрос: «Какую инфляцию вы ожидаете по итогам 2026 года?». Результаты показали, что почти 37% ожидают инфляцию даже выше 15%, еще 19% — от 12 до 15%, а около 18% — от 10 до 12%. То есть в среднем оценки близки к данным, которые публикует ЦБ.

Можно долго спорить, кто прав в оценке реальной инфляции: Росстат или население. Но это не меняет сути: даже если люди ошибаются в своих оценках, их ощущения влияют на их действия. Если человек считает, что реальная инфляция выше, чем приносят депозиты, он будет стремиться купить товары сегодня, будь то квартира, машина или телевизор, пока не стало дороже, даже влезая в кредит.

Что имеем: ключевая ставка споткнулась о «магический» уровень в 14%, который примерно совпадает с оценками населения будь-то текущей инфляции или инфляции на перспективу (инфляционные ожидания). Снижение «ключа» ниже текущего уровня в 14% грозит раскруткой инфляционной спирали: народ будет склонен уже не сберегать, а тратить и влезать в кредиты боясь более сильного подорожания товаров и услуг. А потому, скорее всего, ощутимо ниже 14% ключевая ставка уже не станет, по крайней мере в этом году.

«Высокие инфляционные ожидания населения, как и наблюдаемая населением инфляция, вынуждают Центробанк сохранять жесткую денежно-кредитную политику и не позволяют существенно снижать ключевую ставку дальше. Следовательно, рынку недвижимости придется еще довольно долго жить с теми ипотечными ставками, которые сложились на текущий момент. Судя по всему, доступной ипотеки ещё два года ждать», — заключил Олег Репченко.