Имевшийся запас прочности у девелоперов, накопленный благодаря историческим сильным финансовым результатам в 2020–2023 годах, исчерпан к концу 2025-го, говорится в сообщении агентства «Эксперт РА».
В нет отмечается, что отмена безадресной льготной ипотеки в середине 2024 года и продолжающийся длительный цикл высокой ключевой ставки Банка России ожидаемо оказали сильный негативный эффект на финансовое состояние застройщиков. Внесенные поправки в семейную ипотеку в феврале 2026-го и планирующиеся изменения осенью текущего года дополнительного ограничат спрос на жилую недвижимость.
«Имевшийся запас прочности у девелоперов, накопленный благодаря историческим сильным финансовым результатам в 2020–2023 годах, исчерпан к концу 2025-го. В случае удлинения периода смягчения денежно-кредитной политики Банком России в ближайшей перспективе финансовый профиль большинства застройщиков окажется под сильным давлением», - говорится в сообщении.
По оценкам агентства, ситуация начнет стабилизироваться при приближении ключевой ставки к 10%-му значению, что снимет имеющиеся на текущий момент заградительные барьеры по рыночным ипотечным программам и снизит процентную нагрузку застройщиков.
Охлаждение спроса на жилую недвижимость и, как следствие, снижение темпов наполнения эскроу-счетов по сравнению с увеличением проектного финансирования поспособствовало повышению долговой нагрузки девелоперов. Кроме того, несмотря на сложности со спросом, большинство девелоперов не спешат снижать инвестиционную активность в расширение портфеля проектов. Агентство допускает увеличение долговой нагрузки компаний сектора за пределы 4,0х отношения чистого долга/EBITDA в среднесрочной перспективе.
Одновременно длительный период действия высокой ключевой ставки Банка России на протяжении последних лет оказывает двойной негативный эффект на деятельность застройщиков. С одной стороны, высокая ставка создает заградительные барьеры для рыночных ипотечных программ. С другой стороны, вследствие снижения объема продаж уменьшаются темпы наполнения эскроу-счетов, от которых зависит ставка по привлеченному проектному финансированию. По итогам 2025 года покрытие начисленных процентов показателем EBITDA у большинства девелоперов не превышало 1,5х.
Вследствие замедления спроса застройщики ограничены в корректировке своей ценовой политики. В результате этого маржинальность большинства застройщиков снизилась по итогам 2025 года. Тем не менее застройщикам удается сохранять высокие показатели рентабельности. За 2025 год показатель EBITDA margin составлял около 20%. Однако на фоне высоких процентных расходов дальнейшее снижение рентабельности может привести к заметному сокращению прибыльности застройщиков, заключается в сообщении.