Центробанку пока не удается сбить повышенные инфляционные ожидания

Центральный банк РФ вновь пошел на снижение ключевой ставки, установив ее на уровне 15% годовых. Однако тон сопровождающих это решение заявлений регулятора не оставляет сомнений: дальнейшее снижение ключевой ставки остается под вопросом.

Напомним, Центральный банк на заседании 20 марта 2026 г. в очередной раз снизил ключевую ставку на 0,5%, теперь – до 15% годовых. Но, как заявила на пресс-конференции глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина, несмотря на замедление инфляции, инфляционные ожидания все еще остаются повышенными. А высокие инфляционные ожидания – это один из факторов, которые требуют осторожности при снижении ключевой ставки.

«Что особенно важно для нас: показатели устойчивой инфляции в феврале также указывают на умеренное ценовое давление. Как мы отмечали ранее, из расчета большинства индикаторов устойчивого роста цен невозможно полностью исключить эффект повышения НДС. Поэтому февраль – более показательный месяц, чем январь. В целом, по нашей оценке, текущая устойчивая инфляция в начале этого года не выросла и находится в диапазоне 4–5% в пересчете на год, – сказала Набиуллина (цитата по сайту Центробанка).

– Влияние произошедшего повышения налогов на ценовые ожидания людей и бизнеса относительно будущей инфляции оказалось непродолжительным. В феврале – марте инфляционные ожидания вернулись к средним уровням прошлого года. Но нас беспокоит, что это все еще повышенный уровень, несмотря на то, что фактический рост цен значительно замедлился за прошедший год. Высокие инфляционные ожидания – это один из факторов, которые требуют от нас осторожности при снижении ставки», – заключила Набиуллина.

Ранее глава ЦБ уже говорила, что ипотека станет массово доступной, когда люди начнут верить, что низкая инфляция – это надолго – именно это позволит существенно снизить ключевую ставку. Но пока несмотря на снижение фактической инфляции (согласно статистике Росстата) инфляционные ожидания населения, которые замеряет «ИНФОМ», остаются повышенными.

Аналогичные данные показывает и опрос, проведенный на IRN.RU, в отношении ценовых ожиданий на рынке жилья: немалая доля людей продолжает ждать роста цен в перспективе ближайших трех месяцев.

Так, согласно опросу на www.irn.ru, в рост стоимости жилья этой весной верят 36,5% ответивших, и это сопоставимо с результатами аналогичного опроса зимы (-1,4 п.п.). При этом 25,7% прогнозируют рост цен в пределах 5% (-1,8 п.п.), еще 10,8% не исключают более заметный рост стоимости жилья (+0,4 п.п.).

В снижение цен в ближайшие три месяца верят 40,1% участников опроса (+6,8 п.п.). Большинство ответивших – 25,4% – говорят о снижение более, чем на 5% (+0,3 п.п.). 14,7% скромнее в своих ожиданиях – они прогнозируют снижение цен на жилье этой весной в пределах 5% (+3,9 п.п.). Еще 23,5% считают, что цены не изменятся (+2,1 п.п.).

То есть в целом картина потребительских настроений в части цен на жилье сильно не поменялась за три месяца. Разница в динамике этих показателей укладывается в статистическую погрешность, что свидетельствует о стагнации потребительских настроений. При этом существенная доля людей продолжает жить с убеждением, что жилье будет дорожать несмотря на высокие ставки и замедление общей инфляции. Приведенное исследование IRN.RU подтверждает опасения Центробанка: инерция инфляционных ожиданий остается высокой. И пока у населения сохраняется устойчивая вера в дальнейший рост цен на товары, предпосылок для ускоренного снижения ключевой ставки не возникает. Если регулятор и продолжит цикл смягчения, происходить это будет по-прежнему медленными и осторожными шагами.

Примечательно, что почти все профессиональные участники рынка недвижимости ежедневно трудятся над формированием повышенных инфляционных ожиданий населения, которые и мешают быстрому снижению ключевой ставки! Нескончаемый поток рекламы и пиара устами экспертов и аналитиков обычно сводится к непременному подорожанию недвижимости. Многочисленные аналитические обзоры демонстрируют, что жилье дорожает, особенно новостройки, а все прогнозы за редким исключением сводятся к тому, что будет только дороже. Почти вся реклама новостроек эксплуатирует главный тезис «покупай скорее, пока не стало дороже». И даже если у людей нет денег им все равно пытаются продать квартиру хотя бы в рассрочку, аргументируя это тем, что необходимо «зафиксировать цену» пока она не выросла.

Факт состоит в том, что ни на одном другом потребительском рынке его профессиональные участники не проводят такой массированной пропаганды о неизбежном подорожании своего товара, как на рынке недвижимости. Производители и продавцы продуктов питания или бензина если и повышают цены, то пытаются делать это втихаря, напротив маскируя это подорожание различными маркетинговыми приемами. Но на рынке недвижимости тезис вечного подорожания стал просто руководящей идеей всей отрасли, работая на повышение инфляционных ожиданий граждан.

А принимая во внимание, что в улучшении жилищных условий нуждается существенная доля населения, условно каждый второй, люди никогда не поверят в то, что инфляция у нас 4% если жилье будет дорожать по 20-30% в год, даже если цены на еду, бензин и все стальное вообще перестанут расти. Проще говоря, пока вся отрасль недвижимости и строительства ударно трудится на устойчивое формирование повышенных инфляционных ожиданий населения через идею неизбежного подорожания жилья повышенными темпами эпоха высоких ставок нам обеспечена – отмечается в статье «Застройщики и покупатели сами препятствуют снижению ключевой ставки».