Вы используете старую версию браузера Internet Explorer. Наш сайт выглядит и работает некорректно в этой версии IE.
Мы настоятельно рекомендуем вам обновить Internet Explorer или использовать другой браузер. В новых версиях браузера устранены проблемы безопасности и добавлены новые возможности.
от
2.8 млн
руб.
от
3.3 млн
руб.
от
1 млн
руб.
от
879 тыс
руб.
Опрос
На сколько дешевле рынка, по-вашему, должна быть «убитая» квартира, чтобы имело смысл ее покупать?
Нажимая кнопку "Ответить", вы соглашаетесь с Политикой защиты и обработки персональных данных
Цены на квартиры в Москве
Стоимость недвижимости в Москве
Наш научный партнер

Девелоперы не хотят сокращать издержки

Они предпочитают занимать на фондовом рынке

Недавно Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) аннулировала государственную регистрацию выпуска дебютных трехлетних облигаций строительно-инвестиционного холдинга «СУИХолдинг» на 1,3 млрд руб. Такие действия предпринимаются, если компания не предложила рынку облигаций в обещанные ранее сроки. Получается, что российские девелоперы до последнего не хотят расставаться с надеждой привлечь деньги из внешних источников. Хотя, как показали дальнейшие действия СУИХолдинга, возможности для реструктуризации бизнеса у девелоперов есть. По мнению специалистов аналитического центра www.irn.ru, чем дольше участники рынка будут тянуть и «ждать у моря погоды», тем к большим потерям это приведет.

Решение о размещении 16 сентября на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) 1,3 млн неконвертируемых процентных документарных облигаций на предъявителя номиналом 1 тыс. руб. было принято на общем внеочередном собрании акционеров СУИХолдинга 4 сентября 2008 года. Срок обращения долговых бумаг должен был составить 3 года. По облигационному займу предполагалась годовая оферта на выкуп облигаций. Организатором выпуска выступал ИГ «Капитал», техническим андеррайтером - «ЮниКредит Атон». Однако 11 сентября 2008 года вопреки решению общего собрания акционеров размещение облигаций было отложено на неопределенный срок.

Стоит отметить, что ФСФР зарегистрировала их выпуск и проспект 20 сентября 2007 года. В соответствии с законом «О рынке ценных бумагах» после регистрации в ФСФР эмитент обязан разместить облигации в течение года. Таким образом, СУИХолдинг должен был разместить облигации до 20 сентября 2008 года. И в связи с тем, что к указанной дате размещения облигаций так и не произошло, 7 октября 2008 года ФСФР приняла решение отказать в государственной регистрации отчета об итогах выпуска облигаций ЗАО «Холдинговая компания «СУИхолдинг» (г. Москва), указанный выпуск признать несостоявшимся и аннулировать его государственную регистрацию.

Как сообщили «Индикаторам рынка недвижимости» в пресс-службе СУИхолдинга, компания сознательно отказалась размещать облигации в текущий период в связи с непростой ситуацией на финансовых рынках, однако в дальнейшем в случае улучшения конъюнктуры она планирует предложить ценные бумаги инвесторам. Примечательно, что холдинг до последнего рассматривал возможность размещения дебютных бумаг в сентябре 2008 года. Однако осторожность взяла верх.

Логично предположить, что деньги холдингу понадобились не просто так. За счет привлеченных средств, скорее всего, планировалось финансировать какой-то из проектов. Но в СУИХолдинге «Индикаторам рынка недвижимости» отказались сообщить, какому из проектов будет урезано финансирование и в какой из проектов предполагалось направить деньги, полученные за счет размещения облигаций. При этом представители компании заверяют, что ни один из реализуемых в настоящий момент проектов не будет свернут.

СУИХолдинг с момента своего образования в 1998 году реализовал ряд известных проектов, среди которых можно отметить штаб-квартиру «Газпрома» на Калужской, элитный поселок «Рождествено», Центр Православного наследия и осуществляемую сейчас реконструкцию Большого театра.

В то же время, СУИХолдинг начал проводить значительное сокращение штатов. По данным газеты «Коммерсант», предсовета директоров компании Азарий Лапидус сообщил, что к новому году штат холдинга должен уменьшиться на 10%. Причем не исключается, что это только начало сокращений. В настоящий момент были уволены менеджеры, занимавшиеся венчурными проектами. Реализация последних так же, как и размещение облигаций, переносится на неопределенный срок. Также СУИхолдинг сокращает расходы на корпоративные мероприятия и уменьшает масштаб корпоративных сервисов, в частности, оплату своим сотрудникам мобильных телефонов. Логично предположить, что высвобожденные таким образом средства пойдут на обслуживание уже запущенных проектов.

По мнению аналитического центра www.irn.ru, отказываясь от размещения ценных бумаг, компания также уменьшает свои финансовые риски. У СУИХолдинга более 90% оборотных средств традиционно составляет краткосрочная дебиторская задолженность. При этом до недавнего времени она постепенно снижалась. Так, если по итогам 2003 года доля краткосрочной дебиторской задолженности превышала 99% всех оборотных средств, то к концу 2007 года ее удалось снизить до 88,5%. Однако, начиная с первого квартала доля краткосрочной дебиторской задолженности снова стала расти. И по итогам первого полугодия 2008 года составила почти 94% от общего объема оборотных средств компании. Таким образом, можно сказать, что компания вернулась к временам 2005 года.

Однако на данный момент ситуация в отрасли коренным образом отличается от 2005 года. Тогда, после вступления в силу закона №214 «О долевом строительстве» начался новый рост цен. Сейчас, в ситуации финансового кризиса не стоит ожидать, что какие бы то ни было законодательные инициативы простимулируют спрос на инвестиции в недвижимость. Таким образом, в ожидании платежей от потенциальных заказчиков СУИхолдинг можно сказать находится в шатком финансовом положении. И на этом фоне выпускать облигации по высокой ставке доходности было бы достаточно рискованно. Достаточно сказать, что все облигации строительного сегмента торгуются сейчас на 10%-30% ниже номинальной стоимости, увеличивая таким образом на эту дельту уровень ставок. В ситуации нестабильного денежного потока дорогой заем мог бы только увеличить риск возникновения кассового разрыва за счет платежей по облигационным купонам.

Следует отметить, что негативная конъюнктура возникла на фондовом рынке еще в августе и вероятность того, что она изменится к лучшему в течение ближайшего месяца была крайне мала. Ралли, если и ждали, то только к концу 4, а не 3 квартала 2008 года. Но СУИХолдинг до последнего не желал отказываться от планов по заимствованиям. Стоит отметить, что формальный повод для такого поведения у компании был. Дело в том, что СУИХолдинг – один из немногих девелоперов, у которого кредиторская задолженность измеряется в десятках тысяч долларов, тогда как у других счет идет на сотни миллионов долларов. Но в ситуации кризиса выигрывает тот, у кого риск возникновения кассового разрыва меньше. Поэтому увеличивать его СУИХолдингу не было никакого резона. И все же холдинг отменил размещение в самый последний момент.

Схожую позицию занимает и девелоперская группа РТМ, которая зарегистрировала выпуск допэмиссии 87,8 млн акций в августе этого года. Она также планировала разместить допэмиссию в 4 квартале 2008 года. Однако на данный момент группа рассматривает планы по переносу размещения. При этом группа планировала привлечь за счет размещения $180 млн, то есть одна акция должна стоить не меньше $2,05, однако на данный момент акции РТМ стоят почти на порядок дешевле. Но отказываться от размещения РТМ не планирует. И это естественно, в отличие от СУИХолдинга у РТМ впереди еще 10,5 месяцев.

На фоне финансового кризиса отказ или перенос размещения ценных бумаг в последние 2 месяца стали достаточно обыденным явлением в России. В частности, РЖД планирует передвинуть сроки первичного размещения 20% акций дочернего Трансконтейнера. Связь-банк отложил размещение на ММВБ облигаций 2-й серии объемом 3 млрд руб., которое должно было произойти до 26 сентября 2008 года. Средства, полученные от размещения облигаций планировалось направить на развитие розничного бизнеса. Между тем, розничный бизнес повсеместно сворачивается банками. Таким образом, и выпуск облигаций становится бессмысленным. Есть схожие примеры и в Восточной Европе. Так, польский банк BGZ отложил на конец марта 2009 года свое IPO.

Однако в отличие от перечисленных компаний российские девелоперы тянут с отказом от допэмиссии до последнего, хотя, как было указано выше, возможности для изыскания допсредств за счет сокращения издержек есть. Но девелоперы идут на это в отличие от российских банков «с большим скрипом». Российские банки на фоне возникновения сложностей закрывают целые направления, такие, например, как инвестиционное и розничное. И столь радикальные действия в условиях кризиса оказываются наиболее эффективными. В случае улучшения конъюнктуры банки могут с таким же успехом быстро набрать нужных сотрудников. Также, по оценке аналитического центра www.irn.ru, следует поступать и российским девелоперам. Резко сократив издержи и переждав «холодные времена» они смогут, по крайней мере, сохранить бизнес. Если же они будут постоянно надеяться на завтра, они не только сократят свое присутствие на рынке, но могут и вовсе обанкротиться.

 

Нашли ошибку в тексте? Выделите ее и нажмите Ctrl+Enter
164 (0 сегодня)

Самые популярные объекты в базе IRN.RU

Цена, продавец
Карта
Адрес, описание

Недвижимость в Москве и Подмосковье
Показать все
Предложения января
ЖК "Румянцево-Парк". м.Саларьево Новогодние акции! Скидки на квартиры до 15%. Подземный паркинг. Свободные планировки. Закрытые дворы Застройщик: Лексион Девелопмент. Проектная декларация на рекламируемом сайте ЖК "Городские Истории" Старт продаж! Высокая стадия готовности! Двор без машин! 2 парка в шаговой доступности!1 мин до м Рассказовка. Застройщик: ТПУ Рассказовка. Проектная декларация на рекламируемом сайте Город-парк «Переделкино Ближнее» Квартиры комфорт-класса с отделкой и без. Рядом метро "Рассказовка". Дома готовы! Ипотека от 6%. от 5,3 млн руб. Застройщик: Олета. Проектная декларация на рекламируемом сайте Город-парк «Первый Московский» Видовые квартиры у леса. Монолитные дома. Увеличенные окна. Двор без машин. Метро "Саларьево". от 4,1 млн руб. Застройщик: Первый Московский. Проектная декларация на рекламируемом сайте Квартиры в жилом поселке Park Avenue Квартиры от 50 кв.м. Поселок готов. Свой детский сад. Охраняемая территория. Новая Рига, 23 км. Цветочные поляны Торопитесь! 16 км от МКАД. Квартиры площадью от 21 метра. Монолит. студии, 1-4-комнатные квартиры Застройщик: Старолесье. Проектная декларация на рекламируемом сайте Рядом м. Динамо! Новый жилой комплекс от надежного застройщика! Паркинг. Охраняемая территория. Детский сад. Застройщик: РГ-Девелопмент. Проектная декларация на рекламируемом сайте ЖК Отрада Квартиры от 2,7 млн руб! 5 мин до м.Митино. Рядом озеро, лес. Вся инф-ра построена! от 2,7 млн руб. Застройщик: Отрада Девелопмент. Проектная декларация на рекламируемом сайте Район «Москва А101» 3 ветки метро. Москвоская прописка. Школы, детские сады. 214-ФЗ. Застройщик. Новая Москва от 4 млн руб. Застройщик: А101. Проектная декларация на рекламируемом сайте Лофт-квартал для жизни и работы. От 9 096 564 руб за 52,46 кв.м.! Отдельный вход. Высота потолков: от 3,5 м. Ключи в 2019 г. м. Марьина роща. Застройщик: KR Properties. Проектная декларация на рекламируемом сайте МФК бизнес-класса Nakhimov Апартаменты с подземным паркингом в престижном районе Черемушки от 4,6 млн руб! Звоните! Застройщик: Бизнес-Центр На Долгоруковской. Проектная декларация на рекламируемом сайте ЖК Бизнес-класса Big Time. Высокая скорость строительства. Видовые квартиры. Подземный паркинг. 10 минут пешком до метро. От 5,6 млн руб. от 5,6 млн руб. Застройщик: ПАК ДЕВЕЛОПМЕНТ. Проектная декларация на рекламируемом сайте Район «Скандинавия» 15 мин. до 3х веток метро. Московская прописка. Застройщик. 214-ФЗ. Новая Москва от 3.6 млн руб.Группа компаний А101 Застройщик: А101. Проектная декларация на рекламируемом сайте ЖК Фили Сити 3 мин до м. Фили. Скидки в январе. Рядом парк! Застройщик MR Group Застройщик: ЛАТИРИУС. Проектная декларация на рекламируемом сайте Первый жилой Небоскреб на Садовом! Апартаменты с премиальной финишной отделкой. Панорамные виды на Кремль! Собственная инфраструктура. м Чкаловская от 12 млн. рублей Проектная декларация на рекламируемом сайте ЖК «Царская Площадь». Первая очередь сдана! 5 мин. пешком от м. Динамо. Без % рассрочка. Ипотека от 5,5%. ФЗ-214. Застройщик: Спортивно-развлекательный центр АСГАРД. Проектная декларация на рекламируемом сайте Район Новые Ватутинки Квартиры в новых корпусах с отделкой. Подземный паркинг и кладовые. Рядом дет.сад и школа. Двор без машин. от 2,9 млн рублейООО "СЗ "Инвесттраст 1" Застройщик: Инвесттраст. Проектная декларация на рекламируемом сайте ЖК «Изумрудные холмы» Выгодные условия приобретения на квартиры в готовых корпусах. Волоколамское шоссе 8 км. От МКАД. Семейный микрорайон. Звоните! Застройщик: Затонское. Проектная декларация на рекламируемом сайте