Вы используете старую версию браузера Internet Explorer. Наш сайт выглядит и работает некорректно в этой версии IE.
Мы настоятельно рекомендуем вам обновить Internet Explorer или использовать другой браузер. В новых версиях браузера устранены проблемы безопасности и добавлены новые возможности.
от
3.8 млн
руб.
от
3.1 млн
руб.
от
1 млн
руб.
от
879 тыс
руб.
Опрос
По какой схеме вы бы предпочли купить квартиру в новостройке?
Нажимая кнопку "Ответить", вы соглашаетесь с Политикой защиты и обработки персональных данных
Цены на квартиры в Москве
Стоимость недвижимости в Москве
Наш научный партнер

Финансовая система США входит в пике

Кризис в США продолжает набирать обороты. По итогам прошлой недели акции 2 главных ипотечных компаний подешевели более чем на 50%. Рухнули они на опасениях, что правительство США будет вынуждено оказать помощь этим компаниям в случае дефолта по обязательствам. Самое удивительное, что в ответ на это правительство США и президент Джордж Буш действительно утвердили план оказания помощи Fannie Mae и Freddie Mac. Однако это не принесло 2 главным ипотечным компаниям США повышения стоимости их акций. Казалось бы, если правительство готово оказать поддержку компании, это должно повышать ее потенциальную стоимость. Но этот закон действует в ситуации стабильного рынка. В случае же тотального кризиса, в котором оказались сейчас США, данное решение, по оценкам аналитического центра www.irn.ru, скорее всего, только ухудшит финансовое положение США.

Только за 10 и 11 июля 2008 года акции и Freddie Mac рухнули на 40%. Поводом к падению стал результат размещения 9 июля Fannie Mae 2-хлетних облигаций. Доходность, под которую Fannie Mae разместила свои обязательства, на 75 пунктов превысила процентную ставку аналогичных гособлигаций и составила 3,27% годовых, тогда как обычно гособлигации и облигации этих 2-х знаменитых ипотечных компаний торгуются на одном уровне. В итоге, сам факт того, что Fannie Mae согласилась взять взаймы под такой процент, со всей определенностью показывал – у компании не хватает денег.

В такой ситуации обычно правительство оказывает поддержку институциональным участникам рынка, какими в США являются Fannie Mae и Freddie Mac, а в России – АИЖК. Однако проблема заключается в том, что публичная часть госдолга США сейчас составляет уже порядка $5 трлн, что вполне соотносится с размером долговых обязательств Fannie Mae и Freddie Mac. При этом последнее время особенно активно обсуждается вопрос о том каков будет уровень кризиса по гособязательствам США: будет ли это «жесткой» или «мягкой посадкой» экономики? На этом фоне банкротство Fannie Mae и Freddie Mac и как следствие фактическое удвоение госдолга вряд ли будет позитивной новостью для экономики США.

Стоит отметить тот факт, что российское АИЖК достаточно активно отреагировало на заморский кризис и ужесточило условия по выкупу ипотечных закладных. При этом до российского ипотечного рынка даже первая волна западного кризиса еще не докатилась. В то же время Fannie Mae и Freddie Mac, которые находятся в эпицентре этого кризиса, пока никаких мер (подобных мерам АИЖК) не предпринимали. И новые деньги, вырученные от продажи секъюритизированных ипотечных облигаций опять поступают на рынок для выкупа тех же рисковых ипотечных закладных у частных банков.

Формально, Fannie Mae и Freddie Mac понять можно. АИЖК не ужесточало условий выкупа закладных у частных банков до тех пор пока ему не стали отказывать в кредитах зарубежные инвесторы. Fannie Mae и Freddie Mac пока столкнулись с первым признаком скепсиса со стороны потенциальных кредиторов – повышение кредитной ставки по облигациям. Видимо, этим 2-м компаниям нужно, как и АИЖК, столкнуться с ситуацией, когда их облигации не купит никто. Но на российском рынке доля ипотечных кредитов не превышает 24% от общего объема задолженности физлиц, а в США этот показатель составляет порядка 80%. И ужесточение требований Fannie Mae и Freddie Mac к ипотечным закладным будет означать коллапс всей американской финансовой системы. Именно поэтому правительство США всячески пытается отдалить ситуацию, когда придется в полной мере брать на себя обязательства Fannie Mae и Freddie Mac.

Естественно, что при этом, правительство США пытается всеми возможными способами уверить инвесторов в том, что денег у Fannie Mae и Freddie Mac достаточно для погашения всех имеющихся долгов.

Примечательно другое, что несмотря на свои заявления о достаточности капитала у 2 главных ипотечных компаний США американское правительство все-таки оказалось вынуждено пойти на ряд шагов, которые, по сути, косвенно подтверждают нехватку у Fannie Mae и Freddie Mac средств для продолжения рефинансирования банков.

При этом правительство США пошло на такие шаги, которые, по замыслу их авторов, с одной стороны, формально увеличили бы устойчивость 2 главных ипотечных компаний США, а с другой – позволили бы правительству США по сути ничего не платить за Fannie Mae и Freddie Mac.

Среди таких мер увеличение размер кредитных линий для Fannie Mae и Freddie Mac (на данный момент – $2,25 млрд), предоставление Минфину США временного права на покупку акций этих компаний «в случае необходимости», а самим агентствам – права получать кредиты непосредственно у ФРС по ставке рефинансирования (сейчас она составляет 2,25%). При этом ФРС получает право совещательного голоса в совете директоров 2 главных ипотечных компаний. Фактически это означает, что деньги государства снова поступят на рынок, где за их счет будут выкупаться рискованные облигации.

Следует отметить, что все вышеперечисленные меры вовсе не означают, что в ближайшее время 2 главным ипотечным агентствам США будет предоставлено какое-либо финансирование непосредственно от правительства США. Наоборот, Freddie Mac поспешил на фоне новой информации разместить новые займы среди инвесторов. Он занял $2 млрд под трехмесячные векселя и $1 млрд – под шестимесячные векселя, доходность которых составила 2,309% 2,496%, соответственно. При этом на вторичном рынке доходность аналогичных векселей была на 4,1 и 5,4 пункта выше. На первый взгляд может показаться, что правительству удалось исправить ситуацию. Однако следует помнить, что Freddie Mac удалось разместить один из наиболее рискованных видов ценных бумаг – векселя, а не облигации, и векселя на минимально возможный срок займа – 3 и 6 месяцев.

При этом, по данным Bloomberg, которое ссылается на источник в Минфине, предполагается, что новые правительственные меры будут действовать в течение 1,5 лет. Таким образом, само правительство США косвенно признало, что из финансового кризиса Америка раньше не выйдет. Естественно, акции Fannie Mae и Freddie Mac вначале торгов подорожали на фоне новостей из правительства США о мерах по их поддержке лишь на 20%, то есть им удалось отыграть только 10% из потерянных на прошлой неделе 50%. А в конце торгов и вовсе продолжили падение. Так акции Fannie Mae потеряли в стоимости 5,07%, а Freddie Mac и того больше – 8,26%.

Произошло это в том числе и из-за того, что банки продолжают терпеть убытки и банкротиться, несмотря на бодрые заявления американского правительства, что основная волна кризиса преодолена и к осени рынок восстановится. Так в понедельник 14 июля о своем банкротстве заявил один из столпов ипотечного бизнеса США – IndyMac Bancorp, 10-й по объему выданных ипотечных кредитов банк США.

Сотрудники Федеральной корпорации по страхованию вкладов (Federal Deposit Insurance Corp – FDIC) взяли банк под свой контроль. По сути, они наложили арест на активы банка. Произошло это из-за опасений, что он не справится с массовым изъятием денег клиентами. По данным FDIC, за последние 11 дней вкладчики банка изъяли более $1,3 млрд. При этом FDIC вслед за правительством США пообещала, что остановит банкротство некредитоспособных заемщиков. Если в случае правительства США это были 2 главных ипотечных агента – Fannie Mae и Freddie Mac, то в случае FDIC – собственники заложенных в IndyMac домов, из которых IndyMac их выселял. Теперь формальным банкротам предоставят возможность пользоваться своей покупкой фактически задарма. Естественно, что расплачиваться за это будут честные вкладчики и честные заемщики. Неудивительно, что после открытия банка во вторник под новым названием – IndyMac Federal Bank – очередь у дверей банка из желающих забрать свои деньги оказалась не меньшей, чем в понедельник.

И это естественно, на депозитах IndyMac было $19 млрд, а FDIC оценивает выплаты вкладчикам всего в $4-8 млрд.При этом обещания FDIC еще достаточно щедры, так как, если подходить формально, то FDIC гарантирует возвращение вкладов, не превышающих $100 тыс. В IndyMac под этот показатель подпадает лишь около10 тыс. клиентов, чьи суммарные сбережения не превышают $1 млрд.

В итоге, по оценке FDIC, банкротство IndyMac с активами в $32 млрд стало 3 по размеру ущерба в истории США. Наиболее крупное банкротства в банковской истории США произошло в 1984 году, когда банкротом был признан Continental Illinois National Bank & Trust с активами в $40 млрд, а 2 по размеру ущерба – в 1988 году банкротство First RepublicBank с активами в $38 млрд.

Примечательно в данном случае то, что первые 2 банкротства произошли во время разворачивания ипотечного кризиса ссудно-сберегательной системы США. При этом в 1984 году правительство США так же, как и сейчас уверяло общественность в том, что федеральная ассоциация ссудно-сберегательных систем устойчива как никогда, и обещало, что кризисные явления будут преодолены в течение 1-2 лет. Однако цены на недвижимость в США падали вплоть до 1989 года, когда федеральная ассоциация ссудно-сберегательных систем была признана банкротом.

Примечательно так же то, что именно накануне банкротства Continental Illinois National Bank & Trust правительство США расширило кредитные линии для федеральной ассоциации ссудно-сберегательных систем. И это было ответом на замечание определенных аналитиков международных инвесткомпаний, что следует начать готовиться к банкротству федеральной ассоциации ссудно-сберегательных систем. В случае ее банкротства уже в 1984 году ущерб мог бы оказаться на несколько порядков меньше. Спустя 3 года после фактического банкротства, в 1992 году, правительство США оценило общий ущерб в $1 трлн. На данный момент обязательства Fannie Mae и Freddie Mac в 5 раз больше, а они составляют только 40% всей ипотечной системы США.

И в отличие от правительства США частные инвесторы помнят уроки 20-тилетней давности. Поэтому по итогам торгов в понедельник индекс "голубых фишек" Dow Jones Industrial Average понизился на 0,41%, индекс широкого рынка Standard & Poor’s 500 – на 0,9%, а индекс технологических компаний Nasdaq Composite – на 1,17%.

Больше всего, конечно опасения инвесторов в стабильности финансовой системы США отразились на банковских котировках. Индекс банковского сектора BKX рухнул в на 8,52%. Акции JPMorgan Chase потеряли 4,43%, Сitigroup – 5,99%, а Bank of America – 7,01%. Но помимо банков международного уровня начался обвал акций банков и регионального значения. Так банк M&T Bank потерял 15,61% своей стоимости. Дополнительным поводом для расстройства инвесторов стало то, что по итогам 2 квартала чистая прибыль банка снизилась на 25%.

Однако, наибольшие падения были зафиксированы по акциям банков, которые сами не давали для этого повода. Так, акции National City рухнули на 27%, а Washington Mutual, крупнейшего сберегательного банка в США, имеющего большую долю ипотечных бумаг, – на 34,75%. Формальной причиной для этого стало заявление аналитика Брюса Хартинга (Bruce Harting) из Lehman Brothers, что потенциальные убытки Washington Mutual могут достичь в совокупности $26 млрд, из которых $21 млрд придется ипотеку.

Все эти региональные банки продавали свои обязательства Fannie Mae и Freddie Mac. Поэтому неудивительно, что, по оценкам Merrill Lynch рост потерь Fannie Mae и Freddie Mac продолжится. По мнению экспертов из Goldman Sachs обвал их котировок еще на 35% не заставит себя ждать.

На этом фоне меры правительства США по спасению 2 главных ипотечных агентств выглядят, как попытка затолкнуть их в еще более глубокую яму. Даже если допускать финансовую поддержку Fannie Mae и Freddie Mac, то по оценкам «Индикаторов рынка недвижимости», это было бы более разумным делать, ужесточив выкуп ипотечных облигаций и продолжив банкротство частных собственников. Тогда можно было бы обойтись «малой кровью». Но, учитывая тот факт, что правительство США шаг за шагом повторяет сценарий ипотечного кризиса 20-тилетней давности, можно с большой вероятностью утверждать, что нынешний кризис в США превзойдет все имевшие место как по длительности, так и по размерам ущерба.

 

 
Данный материал является аналитическим и не носит рекламный характер.

Нашли ошибку в тексте? Выделите ее и нажмите Ctrl+Enter
363 (0 сегодня)


Недвижимость в Москве и Подмосковье
Показать все
Предложения апреля
ЖК “Томилино” Квартиры прагматик-класса от 2,3 млн руб. Выгода до 332 000 руб. 10 минут от м. Котельники. Строим этаж в неделю. от 2,3 млн руб. Застройщик: Самолет-Томилино. Проектная декларация на рекламируемом сайте ЖК «Изумрудные холмы» Квартиры с отделкой в новых корпусах от 2,7 млн руб. Заселенный семейный микрорайон. Успейте купить! Застройщик: Затонское. Проектная декларация на рекламируемом сайте ЖК “Остафьево” Квартиры от 2,7 млн руб. Выгода до 400 000 руб. 10 мин до м. Бунинская аллея. 5 детских садов, 3 школы. от 2,7 млн руб. Застройщик: СР-Групп. Проектная декларация на рекламируемом сайте Квартал для жизни Спутник Студии с отделкой с видом на реку! Рядом м.Строгино. 200 метров от Москвы! от 2,7 млн руб. Застройщик: Бухта Лэнд. Проектная декларация на рекламируемом сайте Сказочный лес Новые 1-3-комнатные квартиры площадью от 29 метров. рядом с метро Ботанический сад. Застройщик: Гранднэкст. Проектная декларация на рекламируемом сайте Городской квартал Big Time. Квартиры от 7,5 млн. руб. Отделка white box. 5 минут до Москва-Сити. Высокая скорость строительства. Паркинг. от 7,5 млн руб. Застройщик: TEKTA GROUP. Проектная декларация на рекламируемом сайте ЖК "Пригород Лесное" Метро Домодедовская. 4 км от МКАД! Выгода до 440 тыс.руб. Первый взнос 0% от 2,3 млн.руб. Застройщик: Пригород Лесное. Проектная декларация на рекламируемом сайте Переделкино Ближнее Квартиры у пруда. Школа во дворе дома. Дизайнерские входные группы. Дворы без машин. 5 мин. пешком до метро. Застройщик: Олета. Проектная декларация на рекламируемом сайте ЖК "Маяковский". Выдаем ключи! Квартиры от 9 млн руб. в готовых домах. 5 минут до метро Водный стадион. Бизнес-класс. Свободная планировка. от 9 млн руб. Застройщик: Дорожное ремонтно-строительное управление Северное. Проектная декларация на рекламируемом сайте Городские резиденции Spires. Премиум-класс. Пентхаусы с каминами, урбан-виллы, лофты. Двор без машин. Запад Москвы, рядом с Кутузовским пр. Застройщик: TEKTA GROUP. Проектная декларация на рекламируемом сайте Летний сад Новые квартиры в готовых домах площадью от 36 метров. рядом с метро Петровско-Разумовская. Застройщик: Дмитровская. Проектная декларация на рекламируемом сайте ЖК Люберцы Метро Некрасовка! Рядом лесопарк и озеро! Свои школы и детские сады! Отделка «под ключ»! Застройщик: Самолет Девелопмент. Проектная декларация на рекламируемом сайте Квартиры в ЖК "Фонвизинский" Закрытая территория. Подземный паркинг с лифтом. Собственный дет.сад. 200 м. до метро Фонвизинская. Застройщик: РГ-Девелопмент. Проектная декларация на рекламируемом сайте ЖК Headliner Старт продаж 2 очереди. Квартиры в ЦАО. 1-ком - от 9 млн, 2-ком - от 12 млн. Потрясающие панорамные виды на Москву-Сити и центр города. Паркинг. м. Шелепиха от 9 млн Застройщик: Жилой квартал Сити. Проектная декларация на рекламируемом сайте м. Бунинская аллея В продаже квартиры в готовых домах площадью 70-71 кв.м. 15 мин. транспортом от м.Бунинская аллея. Звоните! Застройщик: А101. Проектная декларация на рекламируемом сайте ЖК Отрада Квартиры от 2,8 млн. Сдача уже в 2019! 5 мин до м. Митино от 2,8 млн руб. Застройщик: Отрада Девелопмент. Проектная декларация на рекламируемом сайте ЖК "Румянцево-Парк". Старт продаж нового корпуса! 5 минут до м.Саларьево. Свой парк. Детские сады и школа. Паркинг. Ипотека от 6,5% от 3,6 млн руб Застройщик: Лексион Девелопмент. Проектная декларация на рекламируемом сайте Квартиры у метро от 2,6 млн руб.! Квартиры в монолитном доме от 2,6 млн. рублей! 4 минуты до МКАД! 4 минуты до метро пешком. Застройщик: Основа. Проектная декларация на рекламируемом сайте ЖК Савёловский Сити Скидка до 10%. Живите рядом с центром! 7 мин пеш. от м. Дмитровская. Высотки с потрясающими панорамными видами. Выдаём ключи! Застройщик: Бизнес парк Савеловский. Проектная декларация на рекламируемом сайте Квартиры в жилом поселке Park Avenue Полностью готовый квартал! Квартиры от 50 кв.м. Детская инфраструктура, парк и речка на территории. Новая Рига, 23 км. ЖК «Bauman house» Квартиры от 7,8 млн. руб. Бизнес класс. Вид на Яузу. 10 мин до м.Бауманская от 7,8 млн. руб Застройщик: Прайм-Инвест. Проектная декларация на рекламируемом сайте Пентхаусы, Новый Арбат! Видовые пентхаусы 415 и 375 кв.м. Открытые террасы. Свободная планировка. Премиальный сервис от Marriott. Проектная декларация на рекламируемом сайте Премиум-квартал JAZZ. 1-я Ямская, 2 Абсолютный комфорт. Если планировки, то идеальные. 136 типов квартир: от студии до таунхауса от 7,5 млн руб Застройщик: Сущевский Вал. Проектная декларация на рекламируемом сайте Район «Скандинавия» 15 мин. до 3х веток метро. Московская прописка. Застройщик. 214-ФЗ. Новая Москва. Метро Теплый стан, Коммунарка, Бунинская аллея Застройщик: А101. Проектная декларация на рекламируемом сайте ЖК "Геометрия", м.Площадь Ильича Жилой комплекс бизнес-класса в 5 км от Кремля. Подземный паркинг. Квартиры от 9.9 млн от 9.9 млн Застройщик: Жилдорипотека. Проектная декларация на рекламируемом сайте Уникальный ЖК «ONYX DELUXE» Панорамный вид на Москву! Бизнес-класс. Ключи 2019г! Свой парк, фонтаны, действующая инфраструктура! Купите сейчас с выгодой до 900 000 руб! м.Новые Черемушки Застройщик: МСМ-Инвест. Проектная декларация на рекламируемом сайте ЖК "Городские Истории" Привлекательные цены! Большой выбор квартир и планировок! Московская прописка! 1 минута до м Рассказовка Застройщик: ТПУ Рассказовка. Проектная декларация на рекламируемом сайте ЖК «Нахабино Ясное» Новый корпус в продаже от 2,3 млн руб. Детский сад уже открыт. Школа в 2019 г. Ипотека от 6,6% Застройщик: Группа ЛСР. Проектная декларация на рекламируемом сайте Новые Ватутинки. Квартиры от 3.2 млн Квартиры с отделкой в самом сердце Новой Москвы! Развитая инфраструктура: детсады, школы, поликлиника, паркинг, метро в 2023 году от 3.2 млн рублей Застройщик: Инвесттраст. Проектная декларация на рекламируемом сайте ЖК Небо — небоскребы на Мичуринском! От 205 000 за кв.м. Развитая инфраструктура. Подземный паркинг. Рассрочка 0% Застройщик: Capital Group. Проектная декларация на рекламируемом сайте ЖК "Крылья" Квартиры от 7 млн р! Свой парк с прудом, д/сад. м. Аминьевское шоссе – 550 м. Рядом МГИМО , МГУ. Застройщик: Лидер Инвест. Проектная декларация на рекламируемом сайте ЗИЛАРТ! Зиларт! Новый корпус в продаже, квартиры от 7,3 млн руб. Рядом 3 станции метро. 5 км от Кремля. Ипотека от 6,6%. Застройщик: Группа ЛСР. Проектная декларация на рекламируемом сайте ЖК "На Циолковского" Станция метро Тушинская в шаговой доступности. Развитая инфраструктура. Подземная автостоянка на 530 мест. Акции на 3х и 4х комн.квартиры! от 9,3 млн руб. Застройщик: Мосфундаментстрой-6. Проектная декларация на рекламируемом сайте Дом Серебряный Бор в СЗАО Уникальный дом бизнес-класса. Квартиры с панорамным видом, река и лес за окном. 20 мин. до центра Москвы Застройщик: Строитель. Проектная декларация на рекламируемом сайте Резиденция Май Квартиры с террасами в премиальном квартале в окружении заповедника от 3,7 млн руб. 9 км от МКАД. Экологически чистый Ленинский район. Ипотека от 6%, рассрочка. от 3,7 млн. руб. Застройщик: ЛЕЩ КОНСТРАКШН. Проектная декларация на рекламируемом сайте Квартиры у м. Теплый Стан В продаже квартиры в готовых домах площадью 23-110 кв.м. 15 мин. транспортом от м.Теплый Стан. Звоните! Застройщик: А101. Проектная декларация на рекламируемом сайте МФК бизнес-класса Nakhimov Апартаменты с подземным паркингом в престижном районе Черемушки от 4,9 млн руб! Звоните! от 4,9 млн руб Застройщик: Флэт и Ко. Проектная декларация на рекламируемом сайте ЖК Ленинградка 58, м.Водный стадион Квартиры бизнес-класса от 6,5 млн ₽. Панорамные виды. Выгода до 600 000 р. Рассрочка на 2 года. Звоните! от 6,5 млн Застройщик: Группа ЛСР. Проектная декларация на рекламируемом сайте