Вы используете старую версию браузера Internet Explorer. Наш сайт выглядит и работает некорректно в этой версии IE.
Мы настоятельно рекомендуем вам обновить Internet Explorer или использовать другой браузер. В новых версиях браузера устранены проблемы безопасности и добавлены новые возможности.
от
3.2 млн
руб.
от
1.9 млн
руб.
от
1 млн
руб.
от
827 тыс
руб.
Опрос
Какой вид арендного бизнеса вы считаете наиболее удачным для частного инвестора?
Нажимая кнопку "Ответить", вы соглашаетесь с Политикой защиты и обработки персональных данных
Цены на квартиры в Москве
Стоимость недвижимости в Москве
Наш научный партнер

Российская ипотека ждет деньги Стабфонда

Доходность облигаций ипотечных госкомпаний США несмотря на все передряги американского рынка ипотеки за последнее время кажется все более привлекательной для многих консервативных инвесторов. Примечательно, что российский Минфин включил эти бумаги в список финансовых инструментов, которые можно приобретать на деньги бывшего Стабфонда. Однако, по мнению специалистов аналитического центра www.irn.ru, такая политика не совсем эффективна даже с точки зрения сбережения средств, так как на рынке появились схожие бумаги с большей доходностью – российские ипотечные облигации. Вложения в эти бумаги позволит не только расширить возможности строительства, но и решить проблему с увеличением объема предложения средств на банковском рынке. Чтобы разобраться в этих вопросах сделаем небольшой экскурс в финансовую сферу.

Месяц назад Минфин разделил Стабфонд на две части – Резервный фонд и Фонд национального благосостояния, составлявшие на тот момент 3,069 трлн руб. ($125,386 млрд) и 783 млрд руб. ($32 млрд), соответственно. Непосредственным размещением фондовых средств занимается в России ЦБ РФ. По итогам управления золотовалютными резервами (ЗВР) за 2006 год Банк России показал доходность, результаты которой удивили многих управляющих – всего лишь 3,13%. Учитывая тот факт, что за 2006 год доллар потерял 8,54%, получается, что ЗВР РФ сократились на 5,41%.

Между тем первый заместитель председателя Банка России Алексей Улюкаев еще в августе прошлого года пояснил, что структура активов и порядок работы со средствами Резервного фона будет мало отличаться от того, как ЦБ управляет ЗВР. Представители Банка России и Минфина считают главным показателем эффективности управления госфондами не доходность, а сохранность средств.

Под сохранностью средств обычно понимается возможность быстро и в любой момент получить их обратно с наименее возможными потерями. Бумаги, которые пользуются большой популярностью (ликвидные), то есть те, которые легко продать, обычно показывают не высокий доход. В случае же наступления кризиса эта доходность может вообще становится отрицательной. В эту переделку и попал ЦБ РФ.

Это не понравилось многим, в том числе и в руководстве страны. В итоге, как заявил г-н Улюкаев «есть предложение включить возможность работы с инструментами фондового рынка – акциями и производными ценными бумаги». При этом он признался, что «надо дополнительно рассматривать вопрос о том, кто будет управлять этими средствами Фонда национального благосостояния, потому что мы не вполне готовы работать с этими классами активов».

Однако пока такой управляющий не утвержден, Минфин, видимо, решил сохранить status quo, оставив управление обоими фондами за ЦБ РФ. При этом наиболее ликвидными до сих пор остаются бумаги американских государственных компаний. И Минфин разрешил вкладывать средства Резервного фонда и Фонда национального благосостояния в долговые обязательства 15 иностранных государственных агентств. Среди этих агентств оказались американские ипотечные госкомпании Fannie Mae и Freddie Mac.

Fannie Mae (Federal National Mortgage Association, FNMA, Федеральная национальная ипотечная ассоциация США) и Freddie Mac (Federal Home Loan Mortgage Corporation, FHLMC, Федеральная корпорация по ипотечному кредитованию жилищного строительства США) оказались в центре кризиса на рынке ипотечных ценных бумаг. После сообщений о необходимости привлечения дополнительного капитала на фоне масштабных списаний сомнительных долгов только за 20 ноября акции Freddie Mac потеряли 29%, а Fannie Mae - 25%.

При этом список, в котором фигурируют Freddie Mac и Fannie Mae, возник не случайно. Минфин по закону о бюджете может инвестировать средства фондов в бумаги с рейтингом не ниже «ААА» от «Fitch» или «Standard & Poor's» либо не ниже «Ааа» от «Moody's» и еще под госгарантии. Однако в условиях кризиса на финансовых рынках высокие рейтинги не спасают от банкротств. Обязательства британского ипотечного банка Northern Rock, буквально еще год назад имевшие наивысший кредитный рейтинг, за несколько месяцев «сгорели», полностью потеряв ликвидность.

Сторонники вложения в американские облигации могут возразить, что Fannie Mae и Freddie Mac подпадают под меры поддержки, входящие в знаменитый антикризисный «пакет Буша», то есть Белый дом намерен поддерживать эти компании финансами до конца кризиса. При этом Федеральная резервная система США (ФРС) резко снизила ставки доходности казначейских бумаг. На фоне поддержки и урезания доходности конкурентных бумаг доходность облигаций Fannie Mae и Freddie Mac оказалась сравнительно высокой. В итоге, бумаги Fannie Mae и Freddie Mac могут показаться вполне безопасными.

Однако финансовая поддержка Белым домом Fannie Mae и Freddie Mac означает на практике расширение рефинансирования рынка ипотечных бумаг со стороны этих организаций, то есть выкупа госкомпаниями неблагонадежных долгов у банков. Если этот сценарий реализуется, то надежность обязательств Fannie Mae и Freddie Mac может стать менее очевидной.

Повышает вероятность такого сценария известная история с кризисом Ссудо-сберегательной системы США (ССС), которая также погорела на кризисе не выплат по ипотеке. В 1987 году большая часть мер закончилась рефинансированием, что лишь на время оттянуло банкротство.

Спустя два года после начала кризиса – в 1989 году – президент Джордж Буш-старший был вынужден признать, что отрасль находится в коллапсе. При этом активы ССС за два года уменьшились в 3 раза, и 80% обязательств в течение 5 лет погашало государство.

По данным Национальной ассоциации экономики и предпринимательства США проблемы на рынке ипотечного кредитования в ближайшие 2 года будут представлять наибольшую угрозу для экономики США. Если учесть, что первые банкротства в связи с ним появились в начале 2007 года, то, по мнению специалистов аналитического центра «Индикаторы рынка недвижимости», вполне вероятен сценарий, по которому к концу 2008 года активы Fannie Mae и Freddie Mac могут сократиться в несколько раз. При этом следует учесть, что российский бюджет на 2008-2009 годы уже сверстан и подписан Госдумой. Внести изменения в правила управления, по крайней мере, фонда национального благосостояния, может только Минфин. Если этих изменений не произойдет, то последствия могут не заставить себя ждать.

При этом следует учесть, что президент России Владимир Путин уже поручил правительству РФ подготовить предложения по оптимизации управления финансовыми резервами страны. «Нам необходимо создать набор инструментов по долгосрочному рефинансированию банковской системы, – пояснил президент РФ. – Реагировать на то, что происходит в мировой экономике, мы обязаны».

И такой инструмент есть. На данный момент нехватка средств Ассоциации по ипотечному жилищному кредитованию России (АИЖК) – свершившийся факт. Изначально предполагалось пополнять АИЖК за счет зарубежных денег. Однако в конце прошлого года АИЖК с трудом разместила первый выпуск ипотечных ценных бумаг (ИЦБ), а второй перенесла на начало 2008 года. В 2008 году большую часть транша выкупили крупные российские госбанки, которые также испытывают трудности с наличными финансами. Непривлекательность российских бумаг за рубежом понять не сложно. Западные банки сами нуждаются в дополнительном финансировании и хотят переждать кризис.

При этом ситуация на рынке ипотеки в России и на рынке ипотеки в США принципиально разные. В США доля ипотеки в общем объеме кредитования составляет порядка 80%, тогда как в России она не превышает 4%. Уровень просрочки платежей в США на данный момент составляет примерно 15%, а в России – не выше 3%. В этой ситуации надежность российских ипотечных ценных бумаг представляется значительно выше бумаг Fannie Mae и Freddie Mac.

Если ЦБ РФ не готов вкладывать в акции и производные ценные бумаги, то он вполне мог бы вложить средства фонда национального благосостояния в ипотечные бумаги АИЖК. Тем более, что доходность по ним никак не ниже 7% годовых в рублях, тогда как Fannie Mae и Freddie Mac никогда не показывали выше 5% и в долларах, которые сейчас теряют свою стоимость. Это позволит не изымать средства из банковской системы, которая на данный момент испытывает их нехватку, но наоборот пополнить банки дополнительными средствами, ведь АИЖК выступает фактически как кредитор банков, предлагающих ипотеку. С другой стороны вложение средств госфондов в ипотечные бумаги одновременно расширит возможности строительства, что вообще является одним из национальных приоритетов.

Для этого достаточно внести поправки в правила управления госфондами в том ключе, что их средства можно вкладывать в бумаги российских компаний с рейтингом международных рейтинговых агентств не ниже странового, чему вполне соответствует АИЖК. Учитывая тот факт, что по прогнозам большинства международных экспертов нынешний кризис не заденет Россию в отличие от восточных и западных стран, данный уровень надежности представляется специалистам аналитического центра «Индикаторы рынка недвижимости», вполне достаточным.

 
Данный материал является аналитическим и не носит рекламный характер.

Нашли ошибку в тексте? Выделите ее и нажмите Ctrl+Enter
175 (0 сегодня)

Самые популярные объекты в базе IRN.RU

Цена, продавец
Карта
Адрес, описание
P от 4 624 720
до 15 948 200 руб.
Перейти на официальный сайт Уточняйте цены по телефону
ЖК Селигер-Сити Москва, Северный округ, район Западное Дегунино, м. Петровско-Разумовская Студии, 1-3-комнатные квартиры Площади : 25 - 94 кв.м. Сдача ГК: 2 кв. 2019 г. м. Петровско-Разумовская, 13 мин. транспортом Ильменский пр-д, вл.14, к.А (Рембрант) Ильменский пр-д, вл.14, к.В (Баренц) Ильменский пр-д, вл.14, к.К-1,2 (Рубенс) Застройщик: РУБЛЕВСКИЙ ПАРК.
Проектная декларация на рекламируемом сайте
P от 2 364 540
до 7 156 350 руб.
Перейти на официальный сайт Уточняйте цены по телефону
ЖК SAMPO Московская область, Истринский район, 25 км от МКАД 1-3-комнатные квартиры Площади : 35 - 84 кв.м. Обушковское с.п., вблизи д.Красный поселок, к.1-13, (1 оч.) Обушковское с.п., вблизи д.Красный поселок, к.14-31, (3 оч.) Обушковское с.п., вблизи д.Красный поселок, к.32-46, (4 оч.) Застройщик: микрорайон Кантри.
Проектная декларация на рекламируемом сайте
P от 4 028 880
до 18 684 800 руб.
Перейти на официальный сайт Уточняйте цены по телефону
ЖК SREDA Москва, Юго-Восточный округ, район Нижегородский, м. Текстильщики Студии, 1-4-комнатные квартиры Площади : 20 - 112 кв.м. Сдача ГК: 4 кв. 2019 г. м. Текстильщики, 15 мин. транспортом Рязанский пр-т, вл.2, Б2 Рязанский пр-т, вл.2, Б3 Рязанский пр-т, вл.2, к.L1 Рязанский пр-т, вл.2, к.L2 Рязанский пр-т, вл.2, к.М1 Показать все 15 корпусов Застройщик: ВЦ Стройэкспо.
Проектная декларация на рекламируемом сайте

Недвижимость в Москве и Подмосковье
Показать все
Предложения июля
Флотилия Апартаменты в готовых домах площадью 47-107 метров. ГК: 3 кв. 2016 г. Монолит-кирпич. Уточняйте подробности по телефону. от 6,5 млн руб.Флэт и Ко Застройщик: МОСФУНДАМЕНТСТРОЙ №1. Проектная декларация на рекламируемом сайте Дом Серебряный Бор Уникальное предложение! Скидка 10% на просторные квартиры в Серебряном бору. Потрясающие виды, паркинг, система умный дом. м.Щукинская Застройщик: Строитель. Проектная декларация на рекламируемом сайте Новый жилой квартал Фили Сити Скидка на квартиры до 5%. Бизнес-класс. Рассрочка. Ипотека 6%. Собственный парк-променад и фонтан. Паркинг. 3 мин пешком от м.Фили Застройщик MR Group Застройщик: ЛАТИРИУС. Проектная декларация на рекламируемом сайте Городской район Новые Ватутинки Готовая инфраструктура. Д/сады, школа и поликлиника. Московская прописка. Ипотека от 6%. м. Новые Ватутинки от 2,8 млн руб.АО "Инвесттраст" Застройщик: Инвесттраст. Проектная декларация на рекламируемом сайте Последние квартиры с террасой на крыше Свободная планировка. От 50 кв. м. Готовый поселок PARK AVENUE. Детский сад на территории. Новая Рига, 23 км. ЖК "Кварталы 21/19"! 5 км от ТТК Квартиры в Москве ЮВАО. С отделкой и без. Готовые и строящиеся корпуса. Ипотека от 31 127 руб./месяц квартиры от 4,9 млн рублейЗАО "ВЕКТОРСТРОЙФИНАНС" Застройщик: Предприятие МС. Проектная декларация на рекламируемом сайте Двушки в ЖК Рассказово Старт продаж третьей очереди. 850м от метро Рассказовка. Звоните! 6,3 млн руб. Sezar Group Застройщик: Красный Октябрь. Проектная декларация на рекламируемом сайте ЖК Экодолье Шолохово! 200 000 руб. - первый взнос на таунхаус в ЖК "Экодолье Шолохово". Скидка 10%. Ипотека. Спешите! Дмитровское ш.,15 км. от 4,1 млн руб.ГК Экодолье Застройщик: Экодолье Щолохово. Проектная декларация на рекламируемом сайте ЖК Савёловский Сити Живите рядом с центром! Квартиры с отделкой от 6 млн руб. Ипотека от 6%. 7 мин от м. Дмитровская. Высотки с потрясающими панорамными видами! от 6 млн руб. Застройщик: Бизнес парк Савеловский. Проектная декларация на рекламируемом сайте Купавна 2018 Две скидки в июле! Квартиры в ЖК Купавна 2018 с выгодой до 200 000р. + Доп. скидка! Успей купить! ООО "Аквацентр" Застройщик: Аквацентр. Проектная декларация на рекламируемом сайте ЖК «Остафьево» 10 мин. до метро Бунинская аллея. 5 детских садов, 3 школы. Рядом парковая зона, пруды и набережная. Квартиры с отделкой от 2,1 млн руб. Застройщик: СР-Групп. Проектная декларация на рекламируемом сайте ЖК «Родной Город. Октябрьское Поле» Акция 8:0! Квартиры в Москве со скидкой 8%, выгода до 1,7 млн руб. Только до 31.07. от 8,7 млн руб.! Застройщик: АВТОКОМСТРОЙ. Проектная декларация на рекламируемом сайте ЖК "Семеновский Парк" Квартиры с отделкой в Москве от 5,1 млн! Вид на Измайловский парк. Рядом м.Семеновская. от 5,1 млн руб. Проектная декларация на рекламируемом сайте ЖК "Южный" Красногорск 5 км от МКАД без пробок! Квартиры-студии от 34 кв.м от 3,2 млн руб. Ипотека, рассрочка. Звоните! от 86 000 руб./кв.мООО "Прогресс" Застройщик: ПРОГРЕСС. Проектная декларация на рекламируемом сайте ЖК "Эталон-Сити" от Группы "Эталон" Видовые квартиры за 125 000 руб./кв.м! Скидка на студии до 3%! Квартиры с отделкой от 6,5 млн руб. Сдаем в 2018г. м. Скобелевская Застройщик: Дайкар. Проектная декларация на рекламируемом сайте Квартиры бизнес-класса в ЖК Династия Старт продаж второй очереди. Более 50 удобных планировок. 300м до м.Полежаевская. От 8 млн. Звоните! от 8 млнSezar Group Застройщик: МОНОЛИТНОЕ ДОМОСТРОЕНИЕ. Проектная декларация на рекламируемом сайте Район «Испанские кварталы» Квартиры в готовых домах площадью 22-115 метров. ГК: 4 кв. 2018 г. - 2 кв. 2020 г., есть сданные. Монолит-кирпич, монолит. 4 км от МКАД. Уточняйте подробности по телефону. от 3,5 млн руб. Застройщик: А101 ДЕВЕЛОПМЕНТ. Проектная декларация на рекламируемом сайте ЖК бизнес-класса "Маяковский" Квартиры от 7,5 млн руб! Окончание строительства в 4 квартале 2018 г. Свободная планировка. 600 м. до м.Водный стадион от 7,5 млн руб. Застройщик: Дорожное ремонтно-строительное управление Северное. Проектная декларация на рекламируемом сайте Живые районы от А101 Квартиры с отделкой! Ипотека от 5,1% на весь период. Новая Москва от 3,5 млн руб. Застройщик: А101. Проектная декларация на рекламируемом сайте Старт продаж новой башни Прайм Парк Квартиры премиум-класса. м Динамо. Отделка, паркинг, англ школа, парки, д/сады, спорт объекты, фитнес, бассейн от 8,9 млн рублей!Оптима Девелопмент Застройщик: Прайм Парк. Проектная декларация на рекламируемом сайте Золотая Звезда Квартиры в готовых домах пл. от 38 метров.Монолит. Уточняйте подробности по телефону. 3 квартиры по спец. цене.Группа "Эталон" Застройщик: Золотая Звезда. Проектная декларация на рекламируемом сайте Эко Видное 2.0 Современные квартиры в готовых домах. Площадь от 25 до 89 кв.м. Монолит. Спешите! MR Group Застройщик: Купелинка Девелопмент. Проектная декларация на рекламируемом сайте Headliner Квартиры площадью от 29 метров. Монолит, другое. квартиры в готовых домах Уточняйте подробности по телефону. от 7,7 млн руб. Застройщик: Жилой квартал Сити. Проектная декларация на рекламируемом сайте Небо 1-5-комнатные квартиры площадью 48-131 метр. ГК: 4 кв. 2020 г. Монолит. Звоните! от 170 тыс./кв.м Застройщик: Проект Мичуринский. Проектная декларация на рекламируемом сайте Жилой квартал Тетрис 2 км от МКАД. Квартиры площадью 18-47 кв.м.Монолит. Уточняйте подробности по телефону. от 3,5 млн руб. Застройщик: Садовое кольцо МПС. Проектная декларация на рекламируемом сайте Отрада Спешите! 8 км от МКАД. Квартиры площадью от 21 метра. Монолит-кирпич. квартиры в готовых домах всего от 2,3 млн руб. Застройщик: Отрада Девелопмент. Проектная декларация на рекламируемом сайте Геометрия Квартиры пл. 46-137 кв.м.Монолит. Подробности по телефону! от 7,3 млн руб. Застройщик: Жилдорипотека. Проектная декларация на рекламируемом сайте ЖК на Лобачевского 120. Ипотека 5,5%! Дополнительная скидка в офисе продаж! Квартиры бизнес-класса от 8,1 млн. р.!м. Аминьевское шоссе – 550 м. от 8,1 млн руб. Застройщик: Лобачевского 120. Проектная декларация на рекламируемом сайте Квартиры 300 м. от метро Солнцево ЖК Лучи. Квартиры с отделкой. Всего от 4,7 млн руб. Первый взнос 10%. Ипотека от 5,5% всего от 4,7 млн руб.ООО «ЛСР. Объект-М» Застройщик: Группа ЛСР. Проектная декларация на рекламируемом сайте ЖК "Томилино 2018" Квартиры в 10 минутах от м. Котельники! Рядом пляж и лесопарк! Первый взнос - 0%! Скидка 10% от 1,7 млн руб. Застройщик: Самолет-Томилино. Проектная декларация на рекламируемом сайте ЖК "Фестиваль Парк" Старт продаж нового корпуса от 5,4 млн! 3 мин до м. Речной Вокзал. Отделка WhiteBox. Звоните! от 5,4 млн руб. Застройщик: Центр-Инвест. Проектная декларация на рекламируемом сайте Небоскрёбы бизнес-класса центр Москвы Старт продаж! Квартиры с отделкой от 5 млн руб. Небоскрёбы бизнес-класса рядом с центром Москвы. 2 минуты пешком от м. Дмитровская от 5 млн руб. Застройщик: ТПУ Дмитровская. Проектная декларация на рекламируемом сайте